Uitgevers schatten spel van Europees Commissaris verkeerd
in: Spook van Van Miert nekt fusie
Door onze redacteur Jaco Alberts
Euro-Commissaris Van Miert heeft effectief
een wig weten te drijven tussen Reed Elsevier en Wolters Kluwer. ,,Het
hele sfeertje, de hele toonzetting was van: jullie worden te groot''.
AMSTERDAM, 10 MAART. Het zaaltje in Brussel was al gereserveerd, de
koffie besteld. Vandaag en morgen mochten klanten en concurrenten van
Wolters Kluwer en Reed Elsevier tijdens door Europees Commissaris Van
Miert georganiseerde hoorzittingen mondeling hun beklag doen over de
voorgenomen fusie tussen beide uitgevers.
Iedereen kan nu worden afgebeld. De fusie die zou moeten leiden tot de
grootste uitgever van professionele en wetenschappelijke informatie ter
wereld is gisteren afgeblazen. Onder druk van eigen beloften aan
aandeelhouders wilde Wolters Kluwer de onderhandelingen met de partner
heropenen om meer uit de deal te kunnen slepen. Reed Elsevier zag daarin
geen heil.
,,Een complex van factoren'' heeft geleid tot de beslissing. Sinds
bestuursvoorzitter Cor Brakel van Wolters Kluwer en Herman Bruggink van
Reed Elsevier op 13 oktober de oprichting van hun gezamenlijke
top-uitgever aankondigden, zijn de perspectieven gaan schuiven. Zo steeg
de koers van het aandeel Wolters Kluwer op de beurs veel harder dan die
van Reed Elsevier. Zoiets betekent dat er spanning komt te staan op de
afgesproken financiële verhoudingen tussen twee fuserende
ondernemingen. Maar het zijn risico's die bij dergelijke projecten
doorgaans worden ingecalculeerd.
Ook interne weerstand heeft het fusieproces er niet eenvoudiger op
gemaakt. Zo waarschuwde bestuursvoorzitter Hugh Yarrington van de
Amerikaanse Wolters-dochter CCH in een vraaggesprek met deze krant voor
te nauwe samenwerking tussen zijn bedrijf en Elsevier-dochter
Lexis-Nexis. Een hard gevecht met de overgebleven concurrentie zou
bovendien in zijn ogen de klanten kunnen afschrikken.
Het grootste obstakel vormde volgens betrokkenen echter het spook van
Van Miert, de Europees Commissaris van mededinging die - net als
overigens Amerikaanse antitrust-autoriteiten - onderzoek deed naar de
fusieplannen om uit te zoeken of er wel voldoende concurrentie
overbleef. De afgelopen maanden hielden beide ondernemingen vol dat
alles volgens verwachting verliep en dat niet al te grote ingrepen nodig
zouden zijn om Van Miert tevreden te stellen. De Commissaris heeft
namelijk de mogelijkheid eisen te stellen aan een fusie alvorens
toestemming te verlenen.
Die optimistische uitlatingen blijken achteraf mooi-weerpraatjes te zijn
geweest. Van Miert heeft in de tussentijd effectief een wig weten te
drijven tussen beide partijen. Twee weken geleden stuurde de Commissaris
een zogeheten statement of objections naar de betrokkenen waarin hij een
aantal gebieden identificeerde waar hij op voorhand vond dat de nieuwe
combinatie te machtig zou worden. ,,Daarin waren ze niet erg
toeschietelijk'', zegt drs. R. Pieterse, bestuurder van Wolters Kluwer.
De voorlopige bezwaren die Van Miert in december al kenbaar maakte
bleven in grote lijnen overeind. ,,Het hele sfeertje, de hele
toonzetting was van: jullie worden te groot''.
Van Miert wees op de wereldmarkt voor wetenschappelijke uitgaven, waar
de 1200 titels van Elsevier Science dreigden te worden aangevuld met de
300 uitgaven van Wolters Kluwer. Zeker via het nieuwe elektronische
on-line systeem Science Direct zou dat een bijzondere dominantie
opleveren. Problemen waren er op de Britse markt voor educatieve
uitgaven. Daar zouden Henemann en Ginn van Reed Elsevier tezamen met
Wayland van Wolters Kluwer verreweg de grootste leverancier worden van
boeken voor basis- en voortgezet onderwijs.
In Nederland legde Van Miert de vinger op de zere plek van woordenboeken
waarin de combinatie dominant zou worden. En ook de buitengewoon diverse
markt voor vaktijdschriften (onder meer in de bouw- en transportsector)
leidde in Brussel tot ernstige vragen.
Dit alles zou nog te overzien zijn geweest, als Van Miert niet zulke
sterke bezwaren geopperd had tegen de positie in juridische en fiscale
uitgaves - met name in Groot-Brittannië en Nederland, het
kernterrein van vooral Wolters Kluwer. Bovendien gelden beide landen als
de thuisbases van de ondernemingen. Volgens bestuurder P. Vlek van Reed
Elsevier is dat ,,altijd lastig''. Het complex van vragen kreeg nog eens
een extra lading in dit tijdperk van elektronische
informatievoorziening. Doordat Wolters en Elsevier al deze informatie
via bijvoorbeeld de Amerikaanse databank Lexis-Nexis elektronisch
beschikbaar konden maken, zouden de overgebleven concurrenten die
voorsprong wellicht nooit meer goed kunnen maken.
Merkwaardig blijft dat beide partijen de problemen zo uiteenlopend
interpreteren. Reed Elsevier wilde de strijd met Van Miert wel aan. Maar
Wolters Kluwer zag de bui al hangen en vreesde een grote gedwongen
uitverkoop van bedrijfsonderdelen. Daardoor zouden allerlei
fusievoordelen, zoals kostenbesparingen, niet worden geïnd.
Bovendien zou de verkoop van activiteiten veel geld opleveren dat
voorlopig alleen tegen een lage rente op de bank kon worden gezet en zo
te weinig rendement zou opleveren. De belofte van Wolters Kluwer dat
aandeelhouders elk jaar 15 procent van groei konden verwachten kwam
daarmee in gevaar. ,,Reed Elevier heeft zulke strakke beloftes niet
gedaan'', zegt Pieterse.
Die verklaring overtuigt niet geheel. Harde financiële
voorspellingen heeft Wolters Kluwer altijd geuit. Toen het bedrijf drie
jaar geleden het Amerikaanse CCH overnam, werd de toenmalige belofte net
zo makkelijk herroepen en werd aandeelhouders een jaar van stagnerende
groei voorgehouden.
De grootste vraag blijft hoe de ondernemingen het spel met Van Miert zo
verkeerd hebben kunnen inschatten. Nu moeten beide uitgevers weer op
eigen kracht verder in een tijd dat megafusies die wel slagen aan de
orde van de dag zijn. Pieterse zegt zich echter geen zorgen te maken:
,,Ik ga weer boekjes verkopen''.